两市窄幅震荡 隐波继续回落

来源： 期权策略

原标题：两市窄幅震荡，隐波继续回落

一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体延续偏强走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标冲高回落。布林通道开口扩大，K线自上轨上方处回落，强势震荡格局明显。

IF主力合约IF2006支撑位3923和3935点，阻力位3987和3995点；IH主力合约IH2006支撑位2837和2846点，阻力位2883和2888点；IC主力合约IC2006支撑位5479和5495点，阻力位5589和5567点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡走势。昨日招标的1年期国开债收益率大幅高于预估，带动二级市场利率水平随后大幅提升。中国银行(3.510, 0.03, 0.86%)间市场流动性早盘由松转紧。从当前的流动性格局、政策环境看，有从“宽货币、宽信用”转向“紧货币、宽信用”的格局。在此情况下，一些前期强周期品种如金融地产或交易复苏预期，存在补涨可能，对流动性敏感的成长及科技板块或构成一定的压力。经过两天的反弹，市场也将观望政策面更明确的定调。预计市场震荡或略偏强震荡走势，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周二两市呈大涨后窄幅震荡形态，沪指微涨0.20%，创业板收跌0.60%，北向资金净流入19亿。保险板块发力，50ETF相对偏强，收涨0.52%，收至年线下方，300ETF微涨0.28%，收至前期高点附近。

从波动率来看，期权隐波高开低走，沪市50ETF波指收跌至15.34%，300ETF波指收跌至16.14%。沪市300ETF6月认购隐波高开低走微跌，认沽隐波微涨，平值处价差稍有扩大，波动率微笑两端回落，期权市场谨慎情绪略有增强。

操作上，昨日持有300ETF6月4000认购/3900认沽、50ETF6月2900认购/2800认沽宽跨组合策略未动，其中300ETF认沽义务仓数量多于认购，整体持仓维持正delta，受益于隐波继续回落，浮盈继续扩大。但目前隐波已跌至近期相对低位，需提防标的突破重要压力位，带来的隐波拉升。继续关注50ETF年线/300ETF前高压力。激进投资者仍可考虑认购权利仓短线机会，注意控制仓位。

三、期权波动率及持仓：

周二50ETF期权认沽认购成交量比87.45%，期权市场谨慎情绪继续缓解，但仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购认沽持仓同时增加，但看不跌持仓增幅更大，期权市场预期偏强震荡。

从6月持仓变化来看，认购在4000处增仓最大，认沽在3900处增仓最大，300ETF支撑有上移迹象。

沪市300ETF6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，仍是认购在4000处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，沪市300ETF支撑压力不变。

从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率走平至14.35%，仍处于近两年底部区域，60日历史波动率微跌至22.60%，处于近两年中枢位置。从波动率来看，期权隐波高开低走，沪市50ETF波指收跌至15.34%，300ETF波指收跌至16.14%。沪市300ETF6月平值认购隐波微跌至12.45%，认沽隐波微涨至20.35%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周二成交1368903张，其中认购成交730285张，认沽成交638618张，认沽认购比87.45%。总持仓2409386张，认购持仓1185229张，认沽持仓1224157张。认购持仓较前一日增加32472张，同比增加2.82%；认沽持仓较前一日增加63534张，同比增加5.47%。

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